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解读央行全面降准

发布时间:2021-01-21 15:47:25 阅读: 来源:硅酸铝针刺毯厂家

解读央行全面“降准”

面对经济下行压力逐步加大、物价水平下滑、人民币贬值趋势明显,央行终于出手,不过这早于市场的普遍预期。

央行宣布,自2月5日起下调金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点。此外,还对部分机构定向降准,最高达4.5个百分点,这是央行时隔32个月之后首次全面降准,最近一年内已经有两次定向降准。

央行降准货币宽松是今年主基调

国内经济下行压力加大,是央行采取放松货币来应对的关键。

很多机构判断,2015年开年经济增长速度仍在下行,可能逼近7%的底线,而包括生产资料和大宗商品价格继续下降,通缩几率越来越大,通胀压力几乎看不到,这些因素迫使央行采取积极的货币调控措施,通过释放流动性来对冲经济滑落压力。

今年货币宽松格局就此确立?毫无疑问!

央行是否改变稳健货币政策的分析并不重要,重要的是,降准意味着过去从紧的货币政策取向不会再持续,带给市场货币转向宽松的新的预期,未来货币宽松如继续降准或降息的通道被打开。新常态不会搞强刺激,下猛药,但要改变经济运行的趋势,要稳增长,改变资金成本居高的不利局面,同时还要应对外汇占款不断减少使得流动性不足的新情况,过去那种用高达20%的准备金率锁定过剩流动性的货币管控丧失存在的条件,降准释放流动性、降息直接压低资金成本都是必要的,一次性降准、降息不大可能解决经济增长、流动性和资金成本问题。

对于降准,有观点认为是短期影响,还有观点认为降息可能加大资金流入股市楼市的局面,实体经济受惠有限,新常态应该有新的做法。经济是否过热、通胀是否高企、资产泡沫是否普遍存在是观察下一轮货币松紧周期的重要指标,在国际国内经济一片压力之下,全球范围都在松货币,不可能独有中国一家背道而驰。

央行降准对谁有利

中国货币进入全面宽松周期。

全面宽松乃时势所迫,有可能非央行所愿。1月21日,在瑞士达沃斯举行的世界经济论坛2015年会上,周小川出席“波动性:新常态”分论坛,在回答主持人关于中国股市的提问时表示,中国央行希望货币政策保持稳定,而不追求经济中有过多流动性。但是经济的状况——有时由于国际金融市场的状况——时有变化,所以中国金融市场的流动性状况也时有变化。因此央行时而吸出流动性,时而注入流动性。毫无疑问,这会对资产市场包括股市产生影响。

央行降准降息对于借贷者有利,负债一方的成本会下降。资本与货币市场会更趋活跃,A股市场正处于牛市发轫期,信心不是太足,此次降准相当于给股票市场提供了一支强心针,直接融资将会大幅增长。当然,这对于房地产市场也是一大利好。

风险最大的是套汇者,他们进行的在岸离岸交易的模型条件发生变化。今日要看在岸市场的即期价格,如果央行大幅压低人民币对美元的中间价,那么他们的套汇空间就会缩小,甚至还会赔本。

一旦打开了宽松的大门,合上就不容易。各家机构已经在预测中国央行进一步的行动。德银中国首席经济学家张智威表示,“我们预计数据还会继续走弱,迫使政府采取更多宽松措施。”而彭博经济学家TomOrlik在2月1日发表报告称,“综合起来讲,1月份的初步迹象显示中国经济增长缓慢走向恶化,随着A股牛市失去动能,央行做好了进一步宽松的准备”,当时彭博预计一季度央行将再次降息。

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