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钮文新物价和内需一同回落【活动】

发布时间:2019-07-14 21:52:40 阅读: 来源:硅酸铝针刺毯厂家

钮文新:物价和内需一同回落

国家统计局最新公布的数据:2013年3月份全国居民消费价格总水平(CPI)同比上涨2.1%,全国工业生产者出厂价格(PPI)同比下降1.9%。很明显,CPI的回落幅度超出市场预期,此前市场估计应当是2.5%左右。  为什么CPI快速回落?从CPI的结构性数据看,显然是食品价格大幅回落的影响,这是明显的季节性因素,是春节过后物价自然回落。但为什么回落幅度这么大?我认为,这与春节之后央行一直收紧货币密切相关,而这一点,从PPI连续5个月的回升态势突然终止就是最好的证明。  通常认为,货币政策的传导至少需要三个月到半年的时间,但这次为什么市场对货币政策的反应却如此之快、如此之敏感?实际上,这恰恰反映了中国经济现状的极度脆弱性,这也是央行长期执行“紧平衡货币政策”的一个必然结果。政策稍有变化,企业便做出敏感地反应,股票市场的反应一样敏感。但是,央行没什么可以骄傲的,反而应当检讨。“倒掉洗澡水,连同洗澡的孩子一起倒掉”,这样的政策得不偿失。  所以我并不赞赏央行现行的货币政策,它们应当适应国际货币大环境,在中国采用“中性稍宽”的货币政策。所谓“中性稍宽”的市场表现应当是:央行稍有投放,货币市场利率便敏感地下行;而稍有收紧,货币市场利率不至于大幅攀升。但现在的情况正好相反。“中性稍宽”的货币政策会给中国经济、尤其是企业经营以稳定向好的预期;会使汇率变化走向升值的锋芒变得钝化,稳定中国总需求(内需和外需).  我同意向松祚的判断。3月份CPI涨幅只有2.1%是意料之外的结果,基本在市场预期的中位数以下,市场预期可能是2.4%。这里面有非常重要的因素需要我们去思考。向松祚指出:一个重要的因素是房地产调控。房地产是拉动很多消费品(需求)非常重要的力量,如果人们放慢了房子购买的步伐,对于很多产品的价格也会产生影响。  除此之外,还有一个更为核心的因素,那就是成本因素。比如猪肉,养殖成本的大幅攀升,已经使肉食价格不可能回到原来的起点。现在,猪肉价格稍有回落,养殖户便停止生产,为什么?因为亏本。养猪成本已经很高,所以零售端不可能降价。  成本上涨,但需求下跌,是不是物价就可以下跌?也就是说,是不是产能过剩,物价上涨就一定会受到制约?这是一个极其重大的错误认识。  我的理解是:只要成本上涨,有没有需求,物价都会涨。因为,成本上涨物价不涨,企业会亏损,所以它们宁可减产或停产也不会做赔本买卖。所以,当成本上涨之时,供给会减少,供给减少,物价必然上涨。猪肉就是一个典型的案例,当猪肉需求减少而降价之时,养猪户立即就会减少;供给减少,再度推高肉价。我们这些年的CPI不就是这样周而复始地受困于猪肉价格吗?  另外,产能过剩不等于产量过剩。为市场提供有效供给的是产量,而不是产能。产能再大,全部闲置,有效供给为零。  决定价格不仅仅是需求,同时还有供给。中国的物价上涨主要是供给端出了问题,需求端已经表现出极其疲弱的状态。如果不能解决成本问题,不能解决供给问题,一味指望货币政策从需求端压制价格,中国经济会出大问题。

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